TA：切尔西坚称25-26财年收入破7亿，但怎么算似乎都达不到

04月21日讯 The Athletic UK体育财经记者Chris Weatherspoon撰写切尔西财报分析。

（分析巨长……）

如果切尔西想要走向更可持续的未来，削减此类支出势在必行。BlueCo接手后的前三个赛季，俱乐部并未刻意降低支出，但如今，改善盈利状况迫在眉睫，这不仅仅是为了确保投资者最终获得回报。

TA一年前就指出，切尔西此前的集团内部资产出售将产生持久影响，而事实也证明了这一点。上赛季，切尔西创下英格兰俱乐部税前亏损纪录，但并未违反任何国内财务规则，表面上的原因是切尔西三年期的PSR计算中仍然包含了内部资产出售产生的2.753亿英镑账面利润。

然而，在欧战层面，合规问题则要棘手得多。由于亏损限额更低，且球员和其他资产出售的相关规定也更为严格，切尔西在2023-24赛季违反了欧足联的所有足球收入和球队成本规则。

这些违规行为导致切尔西被罚款2650万英镑，但也促使他们与欧洲足球管理机构达成和解协议，他们必须遵守该协议直至2028-29赛季结束。

该协议涉及多个方面。切尔西本赛季在欧冠联赛A名单的引援方面受到限制，2026-27赛季（如果他们获得欧足联三项赛事中的任何一项参赛资格）也将面临同样的限制。

俱乐部在2024-25赛季的亏损被豁免，从而得以记录创纪录的亏损，但本赛季他们的足球收入亏损上限为6000万欧元（5220万英镑）。

下赛季，最高亏损额将降至零，但2025-26赛季他们可以利用剩余收入弥补亏损，最高限额同样为6000万欧元。那么，在2027-28赛季，切尔西必须确保其三年足球收入亏损低于6000万欧元。

如果他们在本赛季或下赛季的亏损超过限额2000万欧元或以下，每次将被处以最高2000万欧元的罚款，罚款金额取决于超支金额。如果超支超过1000万欧元但低于2000万欧元，则“A类处罚”将更加严格。

真正的惩罚在于，如果切尔西在2025-26赛季或2026-27赛季的亏损目标超支超过2000万欧元，或者在2027-28赛季的三年亏损目标超支超过任何金额，欧足联将认定他们违反了和解协议，终止协议，并禁止切尔西参加欧洲赛事一年，前提是他们在违约后的三个赛季内能够获得参赛资格。

与英超联赛的PSR类似，欧足联的SCR允许扣除“合理”支出，而切尔西的长期合同使得评估其财务状况变得复杂。欧足联将球员摊销期限制在五年内，因此提交给监管机构的数字高于我们在账目中看到的数字。

我们已知的是，切尔西提交给欧足联的运营亏损更高，工资支出高出1500万英镑，运营成本高出约1200万英镑。但这仅能解释此前提到的8000万英镑税前亏损总额差异中的2700万英镑，The Athletic未能就剩余的5300万英镑向切尔西获得解释。

毫无疑问，部分亏损源于摊销期缩短的影响，但这不太可能解释全部亏损。无论如何，根据欧足联规则，切尔西的运营亏损甚至高于其账目中的2.58亿英镑。

切尔西相信本赛季的亏损额会大幅下降，他们也确实需要这样的结果。切尔西去年夏天仅通过出售球员获利3180万英镑，此前用于减少运营亏损的措施收效甚微。

其他报道以及本文采访的消息人士均表示，切尔西本赛季的收入预计将达到7亿英镑，这将有所帮助。尽管这一说法有些难以置信，但我们知道他们的电视转播收入有望创下新纪录。

切尔西去年夏天在世俱杯上的成功征程为他们带来了8500万英镑的奖金，其中1800万英镑将计入2024-25赛季。

据The Athletic估计，重返欧冠联赛又为他们带来了8000万英镑的收入，比上赛季赢得欧协联冠军的收入高出6200万英镑。切尔西本赛季的电视转播收入应该会超过3亿英镑，但他们从英超联赛中获得的收入目前尚不得而知。

新的电视转播合同周期预计将增加俱乐部的整体收入分配，但据了解，每个联赛名次都意味着超过300万英镑的奖金。排名下降自然会影响收入。

即使转播收入增长超过1亿英镑，要达到7亿英镑的总收入，比赛日收入和商业收入仍需增加近1亿英镑。这看起来相当高。斯坦福桥的盈利潜力有限，即便拥有更多利润丰厚的欧战赛事也是如此。

在商业方面，切尔西本赛季再次经历了很长一段时间没有球衣胸前赞助商的情况，直到2月份才与IFS达成协议。尼古拉斯-杰克逊约1400万英镑的租借费将有助于提升这部分收入，但要达到目前只有曼城和利物浦两家英格兰俱乐部达到的收入水平，看起来仍然是一个雄心勃勃的目标。

如果能够实现7亿英镑的收入，那么将亏损控制在6000万欧元以内是有可能的，尽管TA的估计认为，除非在6月底之前出售更多利润更高的球员，否则切尔西本赛季在工资、运营费用和球员摊销方面的成本最多只能增加7%，才能保持合规。

如果下赛季切尔西再次无缘欧冠联赛，那么出售球员将变得尤为迫切。切尔西本赛季已经没了6700万英镑的世俱杯收入；如果再次无缘欧冠，他们本赛季从这项赛事中获得的8000万英镑收入至少会减半。

被禁止参加欧洲赛事一年只会让问题更加复杂，并进一步延缓切尔西俱乐部价值提升的进程。切尔西方面则自信即使降级到欧联杯，他们也能遵守和解协议。